文 | 野马财经 刘俊群

编辑丨李白玉

U盘，在我们日常生活中随处可见，主要用来存放图片、视频、音频等重要文件，由于其方便携带，深受都市白领和学生党的喜爱。U盘生意的火热，自然带动了其核心组成要素存储芯片的热度，存储芯片一度成为芯片市场最大细分领域。

乘着存储芯片的东风，“U盘控制芯片全球最大供应商”深圳芯邦科技股份有限公司（下称“芯邦科技”）开启IPO，拟科创板募资6.05亿元，募集资金将用于SSD固态硬盘控制芯片及算法研发项目、UWB+BLE双模厘米级高精度定位芯片研发及产业化项目、高性能智能家电控制芯片升级及产业化项目。

野马财经翻阅《招股书》发现，芯邦科技研发费用率仅为竞争对手的一半。在公司官网上，芯邦科技表示以自研为核心，其自研能力，又能否支撑起科创板IPO的野心？

从文明诞生以来，人类一直在寻求能够有效存储信息的方式，4万年前的洞穴壁画、6000 年前的竹简、1900多年前的纸张……随着现代互联网的发展，存储方式又变为光盘、U 盘等，人类对于存储的需求从未停止。

芯邦科技的主要产品就是移动存储控制芯片，主要应用于USB存储盘和 SD存储卡。2020年，芯邦科技收入9907万元，2021年的“缺芯潮”带来大面积抢产能、囤货风波，助推芯邦科技2021年营收增长近八成至1.75亿元，2022年达1.92亿元。

此外，公司三年净利润已超1.1亿元，2020年-2022年净利润分别为3972.57万元、3475.49万元及3817.98万元。

来源：《招股书》

在营收中，移动存储控制芯片是其主要营收来源，2020年-2022年收入占比分别为76.98%、39.9%和72.36%。

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同期，移动存储控制芯片销量分别约为1.07亿颗、0.99亿颗和2.17亿颗。芯邦科技表示，2021年度移动存储控制芯片的产销率略有下降，主要系晶圆厂及外协厂产能紧张，公司为保障芯片交付，增加备货所致。

值得一提的是，《招股书》显示，芯邦科技在移动存储控制芯片领域的竞争对手以中国台湾地区的公司为主，其中较为知名的公司包括安国科技、点序科技。以2022年为例，安国科技、点序科技的营收分别约为3.7亿元和4.4亿元。

上述两家公司2022年移动存储控制芯片出货量分别为1.45亿颗，2.24亿颗。相比之下，芯邦科技的2.17亿颗与点序科技仅相差0.07亿颗。

不过，业内人士表示，芯邦科技的存储芯片之所以销量较高，与其售价低有关。《招股书》显示，芯邦科技一颗存储芯片售价不到1元左右，存储控制芯片平均售价0.7元/颗。

来源：《招股书》

具体看，2020年，存储控制芯片售价0.71元/颗，销售收入为7545.64万元。2022年售价0.7元/颗时，销售额翻了一倍，达1.36亿元。

此外，存储控制芯片的成本也在下降，2020年、2021年分别为0.32元/颗、0.34元/颗，2022年达最低价0.3元/颗。

相反，报告期内，芯邦科技“第二增长曲线”智能家居控制芯片，其平均售价、成本都呈上涨趋势，售价从1.41元/颗涨到1.75元/颗，成本从1元/颗到的1.36元/颗。同期，智能家居控制芯片年销量从1586万颗上升2866万颗。

来源：《招股书》

根据公开数据推算，报告期内，点序科技移动存储控制芯片平均售价分别约为0.85元/颗、1.6元/颗、1.94元/颗；安国科技分别为2元/颗、1.8元/颗、2.5元/颗。(总营收除以货量，其中安国科技的芯片出货量主要为存储控制芯片，点序科技的芯片出货量均为存储控制芯片)相比之下，芯邦科技的存储芯片价格最低。

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低价高销的背后，芯邦科技三年研发费用仅5198.33万元，报告期内，分别为1365.15万元、1703.31万元、2129.87万元，占营业收入13.78%、9.76%、11.11%。

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作为一家谋求在科创板上市的公司，证监会要求发行人最近一个会计年度研发投入不低于营业收入的8%，强调研发投入是企业技术实力和创新能力的重要指标。芯邦科技2022年的研发费用占比11.11%，略高于红线8%。不过与竞品相比，芯邦科技研发费用率处于较低水平，移动存储控制芯片领域的主要竞争对手安国科技2022年研发费用率为26.85%、点序科技则为21.09%。此外，在科创板上市的中微半导（688012.SH）为19.46%、国内领先的芯片设计公司芯海科技(688595.SH)也为30.13%。对此，芯邦科技解释称，公司在集成电路设计行业积累了丰富的研发设计经验和多项核心技术，新产品研发的流片成功率较高，研发材料费用较低所致。

实际上，芯邦科技研发费用的大头，是职工薪酬及福利费，报告期内占比达79.89%、75.60%和76.69%。

截至2022年末，公司研发人员人数为36人，占公司员工总数的 39.56%，其中核心技术人员10人，占公司员工总数的10.99%。芯邦科技在《招股书》表示，假如不能持续充实研发团队，可能出现因研发人员不足而导致研发任务推迟的风险，进而影响新技术的开发和产品迭代速度，使公司在市场竞争中逐渐丧失优势。

从发明专利数量看，截至2022年末，芯邦科技及其子公司持有55项发明专利、实用新型专利20项、外观专利5项，合计80项。

据《招股书》披露的数据，近几年，芯邦科技的发明专利产出速度略有放缓。自2020年井喷式申请23项发明专利后，仅在2021年4月、5月分别申请的外观设计专利智能水杯和指纹水杯两项专利获授权。此后申请的专利及对应授权情况，《招股书》中未作披露。

不过，北京瀛和律师事务所韩若君律师提到，专利申请耗时较长，尤其是对于发明专利来说，两到三年属于正常情况。不过，在产品先进性方面，芯邦科技的性价比较高。《招股书》显示，晶粒面积直接影响移动存储产品的体积及成本，是移动存储控制芯片的重要指标之一。简单说，一般晶粒越细小，则强度和硬度越高，同时塑性和韧性也越好。而芯邦科技在同等制程工艺条件下尽可能地缩小了晶粒面积。

在USB存储盘控制芯片领域，同为55nm工艺制程下，芯邦科技2199E产品的晶粒面积仅为0.94平方毫米，而安国科技6989SN-TA、三地一芯1179可比产品的晶粒面积分别为1.55平方毫米、1.57平方毫米，大于芯邦科技2199E晶粒面积。

来源：《招股书》

在SD存储卡控制芯片领域，同为40nm工艺制程下，芯邦科技3380的晶粒面积仅为0.94平方毫米，而点序科技AS2705EN、得一微YS6285EN的晶粒面积分别为2.61平方毫米、1.96平方毫米。

来源：《招股书》

芯邦科技表示，产品先进性主要得益于公司针对移动存储控制芯片研发的32位CISC专用处理器，其具备按需定制并自由加减指令、按需分配软硬件资源、精简代码、节省内存空间等功能，使其移动存储控制芯片在性能、成本、优化速度等方面具备优势。

芯邦科技的技术优势，离不开两位学霸实控人。

创始人张华龙从北大无线电专业毕业，上世纪80年代被中科院公派到美国读工程管理硕士，曾在美国主持设计过世界一流的超大规模集成电路，设计的芯片被广泛应用于思科、IBM等跨国公司的产品。公司的另一位实控人是张华龙的亲弟弟张志鹏，其毕业于清华大学工程力学，现任公司副总经理。

2000年，是集成电路设计企业爆发的一年。同年11月，源于中兴通讯IC设计部的中兴微电子成立，次年，前身是华为集成电路设计中心的海思半导体成立。

38岁的张华龙在海外蠢蠢欲动，考虑从美国回国创业。

起初，张华龙的创业可谓一帆风顺。2003年，其在深圳创立了芯邦科技。2004年，芯邦科技的第一颗U盘控制芯片投产。2005年，芯邦科技就实现了盈利。同年7月，英特尔风险投资基金与联想共同出资250万美元投向芯邦科技。

有了两大资本的加持，芯邦科技发展迅猛。《招股书》显示，芯邦科技于2005年成功设计出第一款USB存储盘控制芯片，成为中国大陆较早实现移动存储控制芯片量产的企业之一。2006年底，芯邦科技的第一代USB闪存控制芯片出货量已经超过5000万片，全球市场占有率超过40%。

据“36氪”报道称，2007年，芯邦科技开启上市进程。尽管成立不足5年，但芯邦科技的年收入却已高达2亿元、纯利约6000万元，人均产值近500万元。

但是，由于金融危机以及冒进经营策略，芯邦科技最终被迫终止上市计划。后来，张华龙坦言，2009年，芯邦科技的发展没有上一个台阶，反而一脚踏空摔了个大跟头，公司人员流失，加上产品比较单一，虽然还能保持盈利，但公司发展基本处于停滞不前的状况。

转机发生在2012年，在佛山市顺德区的一个家电芯片展会上，一个知名品牌家电代工厂采购的美国头部厂商芯片因抗微波辐射干扰的能力不足，紧急寻找替代产品。

最终发现芯邦科技产品的抗微波能力达到刻度表满格，多项指标都符合标准。于是，芯邦科技就此从大品牌切入了大家电行业。

2013年芯邦科技的第一款智能家电控制芯片产品“电容式全功能触控按键芯片”成功量产，并与美的、创维、TCL、老板电器、华帝、苏泊尔，九阳等国内一线品牌厂家开展合作。

彼时，芯邦科技手握存储控制芯片和智能家电控制芯片两张王牌，于2014年在新三板成功挂牌，2018年又推出超低成本、超低功耗的指纹识别控制芯片，成为业界第一个单芯片指纹解决方案，2020年3月18日起，公司终止新三板挂牌。

这一路，芯邦科技披荆斩棘。此次IPO，从北大毕业的创始人张华龙等了足足16年。经历过至暗时刻的芯邦科技重新起航，再次冲击科创板，这次能如愿吗？

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